研究発表 - 金子　隆

ブックビルディング方式は本当に優れているのか？－IPOの価格決定方式に関する比較再検討－

池田　直史、金子 隆

[国内会議]  日本ファイナンス学会, 

2014年06月

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口頭発表（一般）

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IPOの公開価格決定方式として、現在、わが国では入札方式とブックビルディング（BB）方式の2つが建前上は選択可能であるが、BB方式が導入された1997年秋以降、入札方式が選択されたことは一度もない。では、BB方式は入札方式より優れた制度なのだろうか。この問題にIPOのトータルコストと値付けの的確性という2つの視点から再検討を加える。

公開前市場の推定均衡価格と公開価格の関係：パズルの提示と解明の試み

金子 隆

[国内会議]  2006年度日本ファイナンス学会 （東京（東京大学）） , 

2006年06月

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口頭発表（一般）, 日本ファイナンス学会

コミットメントライン型銀行借入vs.市場性負債：アナウンスメント効果の比較

金子 隆、渡邊智彦

[国内会議]  2004年度日本金融学会春季大会 （横浜（神奈川大学）） , 

2004年05月

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口頭発表（一般）, 日本金融学会

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わが国でも最近急速に普及しているコミットメントライン型の銀行借入に着目し、契約締結のアナウンスが株価に及ぼす効果を市場性負債（CP、SB）のそれと比較する形で計測し、銀行借入の持つ特殊性を実証的に確認する。その結果、CPやSBのアナウンスメント効果はゼロから有意に異なっていないのに対して、コミットメントライン型銀行借入のそれは１％水準で有意にプラスであること、銀行借入の返済を目的としたSB発行は株価に有意にマイナスの影響を及ぼしていることなどが判明した。

Auction versus Book Building of Japanese IPOs

Takashi Kaneko, Richard H. Pettway

[国際会議]  2002 Annual Meeting of Financial Management Association （San Antonio, USA） , 

2002年10月

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口頭発表（一般）, Financial Management Association

Auction versus Book Building of Japanese IPOs

Takashi Kaneko, Richard H. Pettway

[国際会議]  2002 APFA/PACAP/FMA Finance Conference （東京） , 

2002年07月

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口頭発表（一般）, APFA, PACAP, and FMA

なぜ企業は新規公開時にブックビルディング方式を選択するのか？

金子 隆

[国内会議]  2002年度日本ファイナンス学会 （東京（一橋大学）） , 

2002年06月

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口頭発表（一般）, 日本ファイナンス学会

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新規株式公開（IPO）における公開価格決定方式には幾つかのものがあるが、日本では現在、入札方式とブックビルディング（BB）方式の２つが選択可能な形で導入されている。しかし、1997年9月にBB方式が導入されて以来、移行期ともいえる最初の１ヶ月余を別とすれば、入札方式を採用した企業は１社もない。ところが、公開価格と初日の市場価格の差で測る初期収益率を調べてみると、BB方式の方が圧倒的に高い。このことは、新規公開株の割当を受けた投資家にとっては儲けが大きいが、新規公開企業にとっては損失が大きいことを意味する。この謎を解明するため、まず、初期収益率に影響を及ぼしうる諸要因をコントロールした上で公開価格決定方式の違いによる影響を調べたところ、BB方式は初期収益率を平均で約15％高めていることが判明した。そこで次に、この謎を整合的に説明する仮説として「証券会社による利益相反仮説」を提示し、その妥当性を２通りの方法で検証したところ、いずれについてもそれを支持する結果が得られた。

Auction versus Book Building of Japanese IPOs

Takashi Kaneko, Richard H. Pettway

[国際会議]  2002 Annual Meeting of FMA European Conference （Copenhagen, Denmark） , 

2002年06月

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口頭発表（一般）, Financial Management Association

Auctions versus Book-Building Underwriting of Japanese IPOs: OTC, Mothers, and NASDAQ-Japan Issues

Takashi Kaneko, Richard H. Pettway

[国際会議]  2001 Annual Meeting of Financial Management Association （Toronto, Canada） , 

2001年10月

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口頭発表（一般）, Financial Management Association

Auctions versus Book-Building Underwriting of Japanese IPOs: OTC, Mothers, and NASDAQ-Japan Issues

Takashi Kaneko, Richard H. Pettway

[国際会議]  2001 PACAP/FMA Finance Conference （Seoul, Korea） , 

2001年07月

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口頭発表（一般）, PACAP and FMA

Auctions versus Book-Building Underwriting of Japanese IPOs: OTC, Mothers, and NASDAQ-Japan Issues

Takashi Kaneko, Richard H. Pettway

[国際会議]  2001 Annual Meeting of FMA European Conference （Paris, France） , 

2001年06月

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口頭発表（一般）, Financial Management Association

IPOs Are Not Underpriced But Justpriced: Evidence from Japan and Interpretation

金子 隆

[国内会議]  1999年度日本経済学会 （東京（東京大学）） , 

1999年10月

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口頭発表（一般）, 日本経済学会

A Comparison of the Impacts of the Partial Auction System of Japanese IPOs versus the U.S. Discretionary Allocation System

Richard H. Pettway, Takashi Kaneko

[国際会議]  1997 Annual Meeting of Financial Management Association （Hawaii, USA） , 

1997年10月

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口頭発表（一般）, Financial Management Association

A Comparison of the Impacts of the Partial Auction System of Japanese IPOs versus the U.S. Discretionary Allocation System

Richard H. Pettway, Takashi Kaneko

[国際会議]  5th Conference on Pacific Basin Business, Economics and Finance （Singapore, Malaysia） , 

1997年07月

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口頭発表（一般）

The Effects of Removing Price Limits and Introducing Auctions upon Short-Term IPO Returns: The Case of Japanese IPOs

Richard H. Pettway, Takashi Kaneko

[国際会議]  7th Annual PACAP Finance Conference （Manila, Philippines） , 

1995年06月

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口頭発表（一般）, PACAP

Short-Term Returns of Japanese IPOs: Structural Changes in Pricing, Winner's Curse, Volume, and Underwriter Quality

Richard H. Pettway, Takashi Kaneko

[国際会議]  1995 Annual Meeting of Western Finance Association （Aspen, USA） , 

1995年06月

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口頭発表（一般）, Western Finance Association

The Effects of Changing IPO Pricing Regimes on Short-Term Returns: The Case of Japanese IPOs

Richard H. Pettway, Takashi Kaneko

[国際会議]  1994 Annual Meeting of Financial Management Association （St. Louis, USA） , 

1994年10月

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口頭発表（一般）, Financial Management Association

Wealth Effects from Equity Sales in Japan: Role of Bank Monitoring and Lender/Owner Conflict Resolution

Richard H. Pettway, Takashi Kaneko

[国際会議]  1993 Annual Meeting of Financial Management Association （Toronto, Canada） , 

1993年10月

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口頭発表（一般）, Financial Manaegment Association

Further Evidence of Unsatisfied Clienteles in International Capital Financing and Why Value is Created

Richard H.Pettway, Takashi Kaneko, Michael T.Young

[国際会議]  1991 Annual Meeting of Southern Finance Association （Key West, USA） , 

1991年11月

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口頭発表（一般）, Southern Finance Association

Impacts of Securities Sales upon Stockholders' Wealth: The Anomalous Case of Japanese Bank Issues

Richard H.Pettway, Takashi Kaneko, Michael T.Young

[国際会議]  1991 Annual Meeting of Financial Management Association （Chicago, USA） , 

1991年10月

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口頭発表（一般）, Financial Management Association

企業金融の多様化とマネ－サプライ

金子 隆

[国内会議]  1991年度日本金融学会関東部会 （東京（明治大学）） , 

1991年10月

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口頭発表（一般）, 日本金融学会